MoneyDJ新聞 2019-01-02 12:02:04 記者 趙慶翔 報導

　　拓凱(4536) 2018年10、11月累積營收12.11億元，法人預估，12月營收也將與前月持平或小增，在毛利率方面，受到生產效率提升，以及新產品陸續出貨影響，對產品組合有利，將優於先前預期，可達3成以上的水準，並較前季走揚，因此整體營收獲利將優於2017年同期成績。2018年全年而言，法人則估，營收年增雙位數，獲利亦可明顯優於上年表現。展望2019年，拓凱看好第1季自行車訂單可重啟拉貨，加上航太椅背新產品、安全帽新產品等也穩定放量，因此預計將淡季不淡；全年而言，營收目標將有高個位數成長空間，獲利也盼營收規模提升而帶動毛利率表現。

　　拓凱為複合材料產品製造商，屬於碳纖維產業中的中下游廠商，就營收在各大產品線的比重而言，運動休閒用品(網球拍、自行車、安全護具)佔80%、航太與醫療則佔15%、其他類(模具及塑膠/精密射出、音圈馬達、水標等)佔5%。

　　拓凱2018年第3季因電動自行車帶旺，營收達20.9億元，季增7.17%、年增19.09%，並創歷史新高，毛利率從上季28.9%增至30.09%，惟稅率方面受到將先前累積的盈餘匯回台灣，故一次性高，侵蝕EPS從前季3.84元降至2.75元。

　　至於2018年10、11月累積營收12.11億元，法人則估12月也將看與前月持平或小增，主要是因自行車產業陸續進入淡季，但仍有航太新品貢獻。至於在毛利率方面，公司表示，受到生產效率提升，以及新產品陸續出貨影響，對產品組合有利，因此對毛利率表現有信心；因此法人預估，毛利率表現將優於先前預期，可達3成以上的水準，並較前季走揚，整體營收獲利將優於2017年同期成績。

　　拓凱2018年全年而言，法人預期，在自行車客戶在電動自行車的市場銷量佳，加上安全帽、航太新品、自行車新客戶等產品陸續小量出貨，帶動整體營收年增雙位數，獲利亦可明顯優於上年表現。

　　在運動休閒用品部分，主要業務為自行車碳纖維零組件製造，包含車架、把手、輪圈等，主要客戶為美國高階自行車品牌Specialized，其餘還有歐洲品牌客戶。拓凱表示，2018年受到電動自行車需求旺，加上歐洲大品牌新客戶，陸續小量打樣，帶動自行車產品表現佳，至於今年則盼因新客戶陸續放量而走揚，惟2018年底客戶受到電動模組缺料的影響下，部分產品仍遞延出貨，盼在今年第1季可重啟拉貨力道，全年目標自行車產品線營收年增1成左右。

　　在網球拍與安全帽相關安全護具等，佔運動休閒用品產品線營收約半。安全帽相關安全護具方面，拓凱的安全帽產品，2018年有新的2個歐洲客戶加入貢獻，並且已小量出貨，公司表示，先前受到貿易戰影響客戶下單意願，但目前又在貿易戰停火的態勢下而趨緩，因此2019年上半年將有不錯的貢獻。

　　航太產品方面，拓凱出貨給飛機內裝廠，用於商務艙、經濟艙等，並在2018年第4季椅背新品出貨，預期到今年底都能有穩定的訂單量，將為航太產品的主要貢獻來源，且新的案子也都陸續進行，盼後續能夠明朗。

　　展望今年第1季表現，公司表示，盼第1季自行車訂單可重啟拉貨，加上航太椅背新產品、安全帽新產品等也穩定放量，因此預計將淡季不淡。法人則預估，營收方面將仍季減，毛利率也因營收規模下降而有壓，但整體獲利狀況仍可優於去年同期水準。

　　2019年全年而言，拓凱表示，電動自行車趨勢明確，因此對自行車產品線表現有信心，加上各產品線新客戶的陸續貢獻下，因此目標營收將有高個位數成長空間，獲利也盼營收規模提升而帶動毛利率表現。法人則提醒，後續應持續觀察自行車客戶拉貨力道是否回溫，以及各產品線新客戶的實質貢獻，盼為拓凱營運注入動能。

(圖為拓凱安全帽產品；取自拓凱官網)